华金证券股份有限公司张文官,周涛,申文雯近期对容百科技进行研究并发布了研究施展《二季度功绩扭亏骚妹妹，民众化布局稳步鼓励》，本施展对容百科技给出买入评级，现时股价为22.2元。
容百科技(688005)
投资要点
事件：公司8月3日发布中报，2024年中期完毕营收68.88亿元、同比-46.58%，归母净利润0.10亿元、同比-97.29%，扣非归母净利润-0.04亿元、同比-101.17%。2024Q2完毕营收31.96亿元、同比-23.39%、环比-13.43%，归母净利润0.48亿元、同比-30.49%、环比-227.60%，扣非归母净利润0.35亿元、同比+25.57%、环比-190.06%。
二季度功绩扭亏。2024年中期完毕营收68.88亿元、同比-46.58%，主要系原材料价钱在2023年处于下落通说念，公司居品售价随原材料价钱下落而诊疗，导致营业收入同比下落。施展期内，公司完毕包摄于上市公司股东的净利润0.10亿元，同比下落97.29%，每股收益及净财富收益率等主要财务宗旨较上年同期均有所下落。主要系商场竞争加重、原料价钱波动等多重身分影响，公司盈利承压。其中，一季度受春节假期影响，产能期骗率较低，一季度归母净利润为-0.37亿元；二季度筹备情况好转，扭亏为盈，二季度归母净利润0.48亿元。公司上半年对先行者体、锰铁锂、钠电等计谋性业务参预超9,000万元，剔除计谋性业务参预后，三元正极业务2024年上半年盈利1.2亿元，下半年跟着韩国产线安详放量，三元正极业务盈利有望得到进一步擢升。
高镍三元市占率捏续跳跃。2024H1公司主营居品销量5.49万吨，较上年同期增长18.17%。三元正极材料方面，凭据鑫椤数据败露，2024H1民众三元正极材料产量为47.9万吨，同比增长1.9%。2024H1公司三元正极材料销量5.3万吨，同比增长近17%，在民众三元正极范围市占率达11%，陆续蝉联榜首地位；单二季度公司三元正极材料销量2.65万吨，同比增长37.4%，远超行业增速。施展期内，公司高镍三元正极材料国内市占率39%、同比擢升5个百分点，民众市占率20%，均居行业首位。超高镍方面，公司的9系超高镍居品施展期内也曾完毕范围化量产并平安供货，累计销量1.2万吨，占比近25%。先行者体业务方面，2024H1三元先行者体材料销量同比增长11%，单月出货量创历史新高。磷酸锰铁锂业务，2024H1需求安详扩大，公司上半年出货达到2023全年出货总量，同比增长166%，商场占有率陆续保捏第一。
研发参预增长，居品获客户认同。2024H1研发用度1.79亿元，较上年同期增长49.07%，主要系公司为保捏时期跳跃上风，膨大研发团队范围，加强研发步履参预，积极开展新址品迷惑和工艺升级研究。施展期内，公司完成96项专利肯求，取得83项专利授权。公司现存专利累计肯求总量达1057项，国表里专利累计授权数目达531项。比年来，跟着麒麟电板、大圆柱电板等高能量密度电板的量产上车，公司的超高镍9系居品出货捏续擢升；固态电板范围与宁德期间、卫蓝新动力等国表里40余家电板及整车企业确立了相助测度，其中半固态电板正极材料配套的电板居品已应用于终局客户1000公里超长续航车型，全固态电板的三元正极材料具备容量高、界面平安、轮回寿命长等特色，取得行业头部客户充分认同，施展期内出货量平安增长。
民众化布局稳步鼓励。2024H1，国外客户销量占比17%，较客岁同期大幅上涨16个百分点。韩国区域，韩国工场举座预备10万吨/年三元材料产能和2万吨/年磷酸盐产能，并配套8万吨/年先行者体产能。其中，一期2万吨/年三元材料产能也曾完成修复，产量捏续稳步擢升；二期4万吨/年三元材料产能的修复程度已过半，该产线建成后有望成为韩国最大产线。欧洲区域，公司通过投资并购技能开展欧洲工场选址布局，现在已完成英国JOHNSONMATTHEYBATTERYMATERIALSPOLAND公司波兰工场的收购，并启动进行首期2万吨形式修复。北好意思区域，公司已完成北好意思子公司注册使命，北好意思区域工场选址稳步鼓励，现在也曾完成多轮选址筛选并与要点区域政府接洽推动。
投资提议：公司高镍及超高镍系列居品时期与坐褥范围均处于民众跳跃地位，公司捏续扩大高镍材料竞争上风的同期，围绕主业开拓立异，在锰铁锂、钠电和固态电板正极材料等新址品研发和商场拓展取得积极推崇。接洽新业务仍在捏续参预，暂时未能完毕盈利，重复原材料价钱下行，咱们下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润分手为2.15亿元、4.81亿元和7.30亿元（前次预测公司2024-2026年归母净利润分手为6.83亿元、10.13亿元和12.82亿元），对应的PE分手是49.9、22.3、14.7倍，保管“买入-B”评级。
风险辅导：新动力汽车销量不足预期；国际交易摩擦影响；公司新建产线投产不足预期等。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据规画，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为真切，近三年预测准确度均值为65.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.2亿，凭据现价换算的预测PE为48.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级骚妹妹，买入评级10家，增捏评级3家；往时90天内机构标的均价为43.02。